Q毛的窩

2008年真是金融業黑暗的一年，從9月15日雷曼兄弟倒閉開始，引起金融海嘯狂浪不止，震得各國七葷八素，才從各報章媒體看到以往甚少提到的各種衡量金融危機的指標，以下整理：

Libor-OIS Spread: 倫敦銀行間三個月期美元拆放款利率與隔夜指數交換 (OIS)利率之間的利差。主要衡量銀行現金緊張程度和放款意願
在信貸緊縮發生之前，2007年7月31日之前12個月的平均美元三個月Libor-OIS展期為8個基點。在美國雷曼兄弟宣布破產前的9月12日，Libor-OIS價差為87個基點；2008年10月10日，Libor-OIS價差曾創下365個基點的新高水準。美國聯準會前主席Alan Greenspan 2008年曾表示，Libor-OIS價差回落至50左右將是金融風暴平息的訊號。

泰德利差(TED Spread): 三個月歐洲美元Libor利率與三個月美國國庫券殖利率的利差，也就是所謂的“泰德利差”(TED spread)。由於Liber是倫敦金融業間拆款利率，隱含金融機構間拆款的風險貼水，美國國庫券利率則常當作無風險利率，因此價差常用來當作衡量金融市場信貸風險程度，亦可用來衡量美元的流動性。利差越高，代表信用市場波動性越大，利差越小，代表信用市場波動性越小。一般而言，泰德價差如果超過100bps，則代表金融機構的資金緊俏。2008年9月29日上升至322個基點的歷史新高，高于1987年10月20日上觸的300個基點，當時全球股市崩盤，號稱“黑色星期一”。泰德價差在07年美國次貸風暴爆發前的5年均值僅27個基點。

芝加哥期貨交易所波動率指數VIX(CBOE VOLATILITY INDEX)，又稱為恐懼指數
是市場的情緒指標，CBOE商品副總裁 Joe Levin說，「VIX 可以讓你了解，市場上投資人的情緒有多緊繃。」當2008年10月16日VIX飆高來到 81.13，是過去一年平均數的將近 4倍，創下歷史新高，市場已經領向了恐慌的境界。該指數前一波高點為近 46，時值10年前俄羅斯貸款與長期資本管理公司(LTCM) 危機。VIX是量度市場預期未來30天標普500期權價格的波幅(Implied Volatility)。又稱為恐懼指數，當股票市場受到壓力的時候, VIX就傾向上升. VIX超過30通常表示市場非常波動。除了 VIX期權外，也有Nasdaq波動指數(VXN-US) 或Dow Jones 波動指數(VXD-US)，不過 VIX指數是其中最活躍、流動性最好的一種。

倫敦同業拆放利率， 簡稱 LIBOR( London InterBank Offered Rate )
LIBOR 是英國銀行同業之間的短期資金借貸款的成本，利息率，由英國銀行家協會（British Banker's Association）按其選定的一批銀行，於倫敦貨幣市場報出的銀行同業拆借利率，再以抽樣本的方式，計算出平均指標利率。 此指針利率，每個銀行營業日都可能不同的。

公司債和公債之間的利差：可看出債市的流動性，進而評估市場對債市的投資信心

Basic Point, BP=0.01%   ex. 250個基本點=2.5%