Q毛的窩

隨著歐美金融機構持續抽回流動性，股票、大宗商品、高息貨幣，乃至新興市場國家的貨幣紛紛被恐慌的投資者拋售。10月24日，俄羅斯盧布、巴西雷亞爾和韓元在內的新興市場國家的貨幣兌美元全線下跌，部分國家外匯儲備大幅度縮水。此前一天IMF的官員透露，正趕在11月之前敲定貸款方案，以幫助近日求助的國家緩解短期信貸緊張局面。

日元瘋漲

24日的亞洲外匯市場各國貨幣漲跌紛紛打破紀錄，其中歐元兌美元跌破1.26美元至兩年來的最低水平，美元指數上升到86.87，而美元兌“套利交易之王”日元的走勢更是令交易員傻眼，一日下跌3日元，到達13年以來的新低點。

“這一個月來外匯市場的亂象其實就是由流動性緊張、貨幣供需不平衡引起，所有以前被大量借出的貨幣都在漲，而所有被兌換用來購買風險資產的貨幣都在跌。”中信銀行市場分析部喻璠說。

喻璠表示，以前美元被借得太多，投資者都在借美元買房、發工資，購買那些他們認為會升值的資產，因為認為美元會貶值。但金融危機後的銀行借貸行為，使借貸者不能再靠發債和新的借貸來償還本息，只能賣掉所有能賣的資產。

而日元兌美元大漲是因為日元是比美元被借得更多的貨幣。0.5%的利率讓日元感覺像無限量供應的低廉貨幣，以前投資人在日元和美元之間做套利交易購買美元資產，而現在美元資產失去吸引力，投資者換回日元還給金融機構。有交易商表示，日元在短時間內飆漲由大量歐元賬戶的歐元/日元買盤，以及對衝基金賣出美元/日元推動。

日本一家主要銀行的資金部人士表示，當日日元走勢令交易員傻眼，不過銀行自營頭寸風險並不大，只是銀行自身的額資產變得膨脹，而日元升值令日本的企業巨大壓力，必須考慮向海外投資，擴大生產。

新興經濟體求助

相比高息貨幣兌美元的下跌，新興市場的貨幣貶值更為劇烈。俄羅斯、烏克蘭、匈牙利、土耳其、韓國、印尼、印度等國貨幣持續跌勢。

24日，美元兌巴西雷亞爾位於三年高點2.30雷亞爾附近，自7月以來美元兌巴西雷亞爾已經累計上漲接近31%。美元兌韓元上周上漲6.24%，目前位於1997年以來的最高水平1400韓元。

巴克萊資本大中華區經濟學家彭文生說，新興市場國家向國際貨幣基金組織求助的原因，一是面臨資本外流，外債難以償付，二是石油價格下跌影響到資源出口國家的經濟。

彭文生表示，外資投資在新興市場國家占了很大比例，而歐美的金融機構信貸緊張迫使從這些市場撤回資金，而烏克蘭、俄羅斯以及拉美國家的資源出口在GDP占比較大，大宗商品價格和股市大幅下跌，再加上國內對本國銀行體系信心不高，讓這些國家在資金外流的同時又貸不到新的資金，償債風險急速加劇。

除了向IMF尋求貸款以外，新興市場國家央行正改變貨幣政策改變現狀，韓國央行24日宣布通過28天回購方式向市場注入2兆韓元，以最低利率5%操作，流動性提供給証券相關行業。俄羅斯央行則宣布提高存款利率0.5個百分點以應對資本外流。

不過喻璠認為，這輪外匯市場動蕩並不反映基本面的情況，而是短期現象，“等到市場平穩下來，流動性恢複到雷曼破產前情況，美元和日元會被獲利拋售。”