Q毛的窩

十年期美國公債常常會被拿來當作指標觀察利率

長期公債殖利率會高於短期公債殖利率
一般而言，長期利率受經濟景氣與通貨膨脹預期左右；短期利率較受央行影響。由於長期公債比短期公債額外承擔了通貨膨脹的風險，長期下，債權人擔心債務人的還款能力，還可能損失其他的投資機會，所以長期公債殖利率會高於短期公債殖利率。

影響長期公債的影響因素
基本上，當經濟處於擴張期，會推升長債利率。例如：日本及歐洲經濟擴張及利率上漲，會促進美國十年期公債收益率上升。因為日本及歐洲消費者的需求增加及企業信心增強，讓他們的央行敢於提高利率，而美國為了吸引國外資金，也勢必在利率方面有競爭力，而短期利率持續上調，會拉動十年期公債的收益率。但是長期利率逐步上升，很可能影響經濟成長的步調，美國的消費者貸款及企業貸款的利率，包括三十年期的房屋抵押貸款及企業債券都可能上漲。

景氣轉折觀察
然而，在處於升息階段的時候，短低長高的殖利率曲線往往會出現變化。當美國聯準會升息時，短期公債殖利率會立即反應，並隨之走高。所以在持續升息的階段，往往短期公債殖利率會快速上升。由於短期債券上升速度較長期債券快的緣故，使得長短期公債的利差會逐步縮小，甚至使得短期債券殖利率超過長期債券殖利率，因此會出現負斜率的殖利率曲線。觀察過去將近30年美國的利率水準，可以發現，當兩年期公債殖利率超過十年期公債殖利率時，往往都是美國聯邦資金利率的高點。而且負斜率現象持續的時間大都不會太久。當殖利率由負轉正之時，往往也是Fed結束升息並且開始轉向降息循環的開始。